MA XUEJING/КИТАЙ ДЕЙЛИ
Една от нашумелите фрази за обобщаване на представянето на пазара на акции А за 2025 г. би била „10-годишен връх“, тъй като референтният Shanghai Composite Index се повиши последователно през годината, дори в един момент надхвърли нивото от 4000 пункта.
Пазарната активност остава висока през последната година.
Към края на ноември пазарът на акции А записа четири търговски дни със съответните дневни стойности на търговия над 3 трилиона юана (430 милиарда долара). Имаше 91 дни на търговия, когато дневната стойност на търговията беше над 1,5 трилиона юана.
Общата търгувана стойност на пазара на А-акции надхвърли над 410 трилиона юана през 2025 г., което е повече от 60 процента повече от година по-рано и надхвърля нивото от 400 трилиона юана за първи път. Най-малко 528 компании отбелязаха удвояване на цените на акциите си през 2025 г., докато само 125 компании постигнаха постижението една година по-рано, според инструмента за проследяване на пазара Wind Info.
Въпреки някои краткосрочни възходи и спадове, консенсусното мнение сред анализаторите е, че на пазара на А-акции се оформя бавен възход.
Подтикнати от нарастването на броя на китайските компании за изкуствен интелект, като DeepSeek служи като най-добър пример, технологичните фирми несъмнено допринесоха основно за възходящата тенденция.
Индексът STAR Market 50, който следи колебанията на 50-те търгуващи на STAR Market на борсата в Шанхай, отбеляза максималното си увеличение през 2025 г., достигайки 80 процента. Акциите на Moore Threads, базирана в Пекин компания за графични процесори, често наричана „китайската Nvidia“, скочиха с над 400 процента при дебюта си на STAR Market.
„Те са резултат от политически насоки, оптимизиране на капиталовата структура и индустриална трансформация“, каза Чен Ли, главен икономист на Chuancai Securities.
Добрата новина е, че възходящият тренд вероятно ще продължи през следващите месеци, подкрепен от непрекъснатия технологичен напредък и текущата институционална реформа на китайския капиталов пазар.
Капиталовите стратези от JP Morgan написаха в прогноза за 2026 г., че индексът CSI 300, който проследява 300-те тежки компании с акции A, вероятно ще спечели 12 процента през 2026 г. Индексът MSCI China, който обхваща представителството на големи и средни компании в китайските акции на сушата и офшорните компании, може да нарасне с 18 процента до края на 2026 г.
Глобалният растеж и системата на ценообразуване ще показват все по-забележими нелинейни характеристики. Ритъмът на икономическите цикли ще стане по-неравномерен и промените в политиката ще окажат по-голямо въздействие върху цените на активите с по-бързи темпове, каза Ченг Ши, главен икономист в ICBC International Holdings Ltd.
Това означава, че разпределението на активите ще стане по-сложно от глобална гледна точка. Но добрата подплата е, че нововъзникващите пазари, особено Китай и Индия, може да надминат развитите пазари през 2026 г. благодарение на индустриалното приспособяване на първите и възстановяването на пазарната оценка, каза Ченг.
Експерти от мениджъра на активи Aberdeen Investments казаха, че може да има по-привлекателни инвестиционни възможности в Китай през 2026 г., благодарение на неговата оценка и различни структурни подкрепящи фактори.
Няколко големи американски технологични акции доминираха възвръщаемостта на световния фондов пазар. Въпреки че това доведе до стабилна възвръщаемост, рисковете също са латентни поради нарастващата концентрация на пазара и надценяването, казаха те.
Следователно започна диверсификацията на източниците на възвръщаемост. Прехвърлянето на капитал от американския фондов пазар към по-ценни дестинации може да бъде една от ключовите инвестиционни теми през 2026 г., добавиха те.
Данните на Института за международни финанси показват, че до 50,6 милиарда долара капитал са се влели в китайския фондов пазар през първите 10 месеца на 2025 г., докато цифрата за цялата година е била само 11,4 милиарда долара година по-рано.
Според Ши Бин, ръководител на китайските акции в UBS Asset Management, глобалните инвеститори, включително дългосрочни фондове и хедж фондове, участват активно в крайъгълни инвестиции и търговия на вторичен пазар с китайски акции. Повечето чуждестранни инвеститори сега навлизат в китайския пазар чрез борсово търгувани фондове, което означава, че пазарът на акции A все още е във фаза на „техническо възстановяване“.
„Оценката на китайските акции далеч не е“ прегрята „. Подобряването на основите и висококачественият растеж ще бъдат основните двигатели на представянето на пазара на акции А през следващите месеци“, каза той.
Алън Лий, ръководител на китайското бизнес развитие в мениджъра на активи AllianceBernstein, обясни, че ръстът на рентабилността ще доведе до възходящо представяне на пазара на акции А в дългосрочен план. Акцентът на централното правителство върху технологичните иновации и производството от висок клас, което може да се види от предложението за 15-ия петгодишен план (2026-30 г.), ще се превърне в положително въздействие върху пазара на акции А в дългосрочен план.
„Опитът от зрелите пазари показва, че „разрушителните иновации“ ще подхранват компании с високоефективни оперативни модели и глобална конкурентоспособност. Следователно можем да заключим от предложението, че надзорът ще продължи да бъде облекчен върху частните компании, които са основните двигатели на иновациите. Това означава, че частните предприятия ще се възползват повече от своите инвестиции в научни изследвания, технологични пробиви и иновации на бизнес модели. Всичко това ще се трансформира в по-стабилен растеж на рентабилността“, каза той.
„За да се оформи структурно възходящ пазар на акции, постоянното подобряване на рентабилността на компаниите се счита за достатъчно и необходимо условие. Акцентът върху ефективността и бизнес моделите на компаниите, които трябва да бъдат подчертани през периода на 15-ия петгодишен план, постави основите за подобряване на рентабилността“, добави Ли.
Niamh Brodie-Machura, главен инвестиционен директор за акции във Fidelity International, каза, че вярва, че китайският фондов пазар ще демонстрира „голям потенциал“ през следващите години, като скокът на AI и нарастващото внедряване на тази нововъзникваща технология от компаниите ще доведе до цялостно отклонение в рентабилността.
„Разликата в производителността между най-добрите AI модели, идващи от Съединените щати и Китай, не се увеличава, а всъщност намалява“, каза тя, отбелязвайки, че капиталовите разходи на Китай за AI, които нарастват бързо, са само малка част от нивото в Съединените щати.
Тя цитира неотдавнашен коментар на главния изпълнителен директор на Nvidia Дженсън Хуанг пред Financial Times, в който той каза, че Китай ще спечели надпреварата за ИИ поради по-ниските си разходи за енергия и че страната е в състояние да произвежда фантастични продукти на по-ниски цени — последното служи като печеливша стратегия.
По-важното е, че в Китай има „удивителен иновативен импулс“, който Fidelity открива по-широко в китайската икономика. Следователно компанията за управление на активи „намира много неща за харесване в Китай“, каза тя.
„Всъщност китайските предприемачи никога не са изпадали в зимен сън, дори по време на горчиво студените пазарни условия през последните пет години както у дома, така и в чужбина. Това се отразява в нарастването на водещи китайски компании в сферата на изкуствения интелект, интелигентните превозни средства, хуманоидните роботи и биомедицината, което е особено забележимо от края на 2024 г.“, каза Робин Син, главен икономист за Китай в Morgan Stanley.
„Мениджърите на местни активи, международните инвеститори, пенсионните фондове и фондовете за управление на държавни активи по този начин са показали по-голям интерес към китайските акции“, каза той.
С три години експоненциален растеж секторът на изкуствения интелект ще навлезе във фазата на промишлено приложение през 2026 г., казаха експерти от China International Capital Corp Ltd. Компаниите за изчислителна мощност, оптични модули и облачни компютри все още може да създават инвестиционни възможности, но инвеститорите трябва да насочат повече внимание към тези, които се фокусират върху локализацията, казаха те.
Иновативните лекарства, съхранението на енергия и твърдотелните батерии също отбелязват нарастващ просперитет, добавиха те.
Увеличаването на потреблението ще бъде една от основните мисии за Китай през 2026 г., каза Хуанг Вентао, главен икономист на China Securities. Ще бъдат положени усилия за допълнително стимулиране на вътрешното търсене, което е от решаващо значение за консолидирането на икономическия растеж. На този фон общият мащаб и качество на потреблението ще се повишат, което може да доведе до възходящо представяне в сектора на потреблението на дял А.
Ю Сянгронг, главен икономист за Китай в Citi, очаква повече структурни мерки да бъдат приети в Китай през 2026 г. Програмата за обмен ще запази размера си на около 300 милиарда юана, докато приложимите категории ще бъдат разширени и ще бъдат включени повече селски райони.
По-конкретно, продължаващото K-образно възстановяване на потреблението в Китай може да продължи да е от полза за хранително-вкусовата промишленост, както и за луксозния сектор от висок клас, според доклад на JP Morgan.
Експерти от Industrial Securities казаха, че водещите компании за потребителска електроника могат да се възползват от неотдавнашния бум на изкуствения интелект, особено тези, които произвеждат телефони с изкуствен интелект и очила с изкуствен интелект.
Благоприятните политики ще се разширят до секторите на потребление, базирани на услуги, като туризъм, ресторантьорство, здравеопазване и грижи за възрастни хора. Навлизането на пазара в сектора на услугите ще бъде допълнително облекчено и неразумните ограничения върху покупките ще бъдат премахнати. Те ще помогнат за освобождаване на веднъж потиснатия потенциал на потребление, като допълнително ще ускорят възстановяването на вътрешното търсене, каза Xue Hongyan, заместник-директор на Института за финанси Star Atlas.
Въпреки това той отбеляза, че възстановяването на желанието за потребление на жителите до голяма степен зависи от възстановяването на пазара на труда и стабилизирането на очакванията за доходите.
Следователно активната фискална политика и умерено облекчената парична политика ще продължат в Китай през следващите 12 месеца, за да се справят с тези предизвикателства, каза той.
Такава облекчена парична среда ще намали разходите за финансиране на компаниите и постепенно ще повиши желанието на хората за потребление. Очаква се продажбите на китайски алкохол и домакински уреди да се увеличат на този фон, казаха експерти от JP Morgan.
Представянето на пазара на акции А ще бъде допълнително подкрепено от по-високата ефективност на китайския капиталов пазар, което е неделимо от продължаващите реформи, каза Лий от AllianceBernstein.
Деветте мерки, въведени от Държавния съвет през 2024 г. за улесняване на устойчивото развитие на китайския капиталов пазар, насърчиха компаниите да отдават по-голямо значение на възвръщаемостта на капитала. Следователно компаниите с по-голямо конкурентно предимство ще имат право на по-високи оценки. Капиталите ще се използват с по-висока ефективност, каза той.
По-важното е, че по-високата ефективност при използване на капитал вероятно ще реши проблема с относително ниската инфлация в Китай, според Лий.
Ниската инфлация, дори натискът от дефлация, усетен на китайския пазар, до голяма степен се дължи на недостатъчното вътрешно търсене и свръхкапацитета, което е резултат от моделите на растеж от миналото. Те подкопаха ценообразуването на компаниите и тяхната рентабилност, влошавайки цените на акциите до известна степен, като същевременно намаляват потреблението на хората и желанието им да инвестират. Но всички те вероятно ще бъдат решени чрез отдадеността на централното правителство за подобряване на ефективността, добави той.
В публикация, публикувана в People’s Daily през декември, Wu Qing, председател на Китайската комисия за регулиране на ценните книжа, написа, че ще бъдат положени непрекъснати усилия за създаване на пазарна среда за инвеститорите и компаниите, които да идват, да остават и да търсят устойчив растеж.
Методите за пряко финансиране като акции и облигации трябва да бъдат допълнително развити, за да се поддържат повече публични компании, които отразяват висококачественото икономическо развитие на Китай. Институционалната среда трябва да бъде по-податлива на дългосрочни инвестиции на фона на по-ефективен надзор на пазара. Всичко това се предвижда да разшири плодовете на развитието на Китай до повече хора, според статията.
Според Xing от Morgan Stanley потенциалът на китайския фондов пазар не трябва да се пренебрегва.
Институционалните инвеститори, представени най-добре от застрахователите и мениджърите на активи, внесоха около 1,5 трилиона юана допълнителен капитал на пазара на акции А през първата половина на 2025 г. Около 800 милиарда юана спестявания на домакинствата бяха насочени към продукти за управление на богатството, насочени към акции, от юни насам.
Китай обаче е натрупал над 30 трилиона юана излишни спестявания през последните пет години. Преходът към дялови активи в Китай едва е започнал, според Xing.
„Има повече възможности за диверсифицирано разпределение на активи“, добави той.
Благодарение на chinadaily.com.cn
Моля, посетете:
Нашият спонсор
като това:
като Зареждане…
Нашия източник е Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта